江西同和药业有限公司日前发布的财务数据显示，公司2023年营业收入达到7.22亿元，同比增长微增；2024年第一季度收入为2.06亿元，同比稍有下滑，主要受到下游客户去库存的影响。尽管如此，新产品在高端市场的加速放量使公司整体毛利率望提升。2023年，公司净利润达到1.06亿元，同比增长5%；2024年第一季度净利润为0.44亿元，较上年同期增长31.6%。
根据药融云《2023原料药产业白皮书》数据显示，2022年中国原料药出口规模达到518亿美元，占全球市场的25%。在此背景下，同和药业的传统核心品种，如塞来昔布和瑞巴派特，以及部分新品种的产能利用率提升，确保了公司在全球市场的高占有率，并有望继续保持稳健增长。
同和药业预计2024年开始，包括利伐沙班、阿哌沙班、维格列汀等在内的高端市场新品将逐步放量。公司二厂区新扩建产能预计2024年下半年产能利用率将达到40-50%，继续助力新品种在2024至2027年间的批量放量，特别是面临专利悬崖的仿制药和特色原料药产品。而二期定增项目预计于2026-2027年建成，并在2029年实现满产，持续推动重点新品种的中长期成长。
投资建议方面，平安证券分析师叶寅等预计，考虑到原料药价格波动和产能利用率不达预期等风险，同和药业2024-2026年营收将分别达到9.07亿、11.28亿和13.61亿元，净利润分别达到1.58亿、2.21亿和2.86亿元，并建议“推荐”评级。