可循环包装行业龙头公司喜悦智行（XYZ Company）发布2023年年报及2024年第一季度财报，显示尽管收入和利润双双下滑，公司仍保持高分红。2024年第一季度，公司实现收入0.9亿元，同比下降4.4%，归属于母公司股东的净利润为0.1亿元，同比减少33.0%。全年2023年，公司收入达4.0亿元，同比减少5.8%；归母净利润为0.4亿元，同比减少45.1%。公司计划派发现金红利0.2亿元，分红率为56.1%。
按照产品分类来看，2023年，可循环包装产品收入为2.2亿元，同比下降24.2%，毛利率减少11.0个百分点至17.2%；租赁及运营服务收入为1.8亿元，同比增加36.6%，毛利率同样下降4.9个百分点至37.0%。2024年第一季度，公司毛利率为24.5%，净利率为11.3%。
在“双碳政策”指导下，绿色发展带动可循环包装需求不断扩大。作为细分领域的龙头企业，喜悦智行有望受益这一趋势。其循环包装在多个行业具备广阔替代空间，尤其是在汽车行业和白色家电领域中成效显著。
同时，公司通过“整体包装解决方案”服务模式，帮助客户优化包装方案、降低成本、提高效率和环保性能，并通过深度介入客户物流包装环节，奠定了细分市场的优势地位。租赁业务持续优化，快速拓展包括商超物流、果蔬生鲜等在内的多个行业赛道。
天风证券分析师孙海洋和唐婕在其评论报告中指出，考虑到汽车行业竞争加剧，调整了公司未来盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.4亿、0.5亿和0.6亿元，EPS分别为0.24、0.31和0.36元/股，对应的市盈率为35倍、27倍和23倍。分析师维持公司“买入”评级。
风险提示方面，报告指出原材料价格波动、市场竞争以及租赁服务运营等方面的风险。