海通证券6月3日发布的年报点评显示，久祺股份2023年实现营业收入20.1亿元，同比减少15.6%；归母净利润为1.1亿元，同比下降36.6%；归母净利率为5.3%，减少了1.8个百分点。扣非归母净利润则为0.9亿元，同比下降40.8%；扣非归母净利率为4.5%，减少2个百分点。
在季度表现上，2023年第一季度到2024年第一季度，公司分别实现营业收入4.9亿、5.5亿、5.2亿、4.5亿和5.3亿元，分别同比变化为-37%、-6%、+1%、-10%和+9%；同期的归母净利润分别为0.1亿、0.4亿、0.4亿、0.1亿和0.2亿元，分别同比变化为-67%、-34%、-19%、-23%和+55%；归母净利率则分别为2.9%、7.1%、8.3%、2.4%和4.1%，同比变化为-2.6个百分点、-3.0个百分点、-2.0个百分点、-0.4个百分点和+1.2个百分点。
从毛利率角度看，2023年公司综合毛利率为15.0%，同比增加1.5个百分点；期间费用率为9.4%，同比增加3.4个百分点。其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为7.3%、1.6%、1.4%和-1.0%，同比变化分别为+0.7个百分点、+0.3个百分点、+0.5个百分点和+1.8个百分点。2024年第一季度的综合毛利率为12.8%，同比增加0.1个百分点；期间费用率为7.0%，同比减少2.3个百分点，主要是由于人民币兑美元汇率下跌导致的汇兑收益减少。
按产品分，2023年成人自行车、儿童自行车、助力电动自行车、摩托车、配件和其他产品的营业收入分别为3.3亿、3.8亿、3.3亿、0.2亿、6.2亿和3.2亿元，占比分别为16.5%、19.2%、16.3%、1.1%、31.1%和15.8%，同比变化依次为-41.6%、-6.9%、-29.4%、+96.4%、-22.6%和+177.0%。
从销售模式看，2023年久祺股份的OBM、ODM、OEM及贸易模式收入分别为4.3亿、8.0亿、0.1亿和7.7亿元，同比变化为+3.8%、-34.7%、+62.8%和+4.9%。按地区划分，境外和境内市场收入分别为19.7亿美元和0.4亿元，同比减少14.8%和43.4%，主要由于海外市场需求疲软。
海通证券预计，久祺股份2024年和2025年的净利润分别为1.5亿元和1.9亿元，同比增加37.6%和27.8%。根据当前股价，对应的市盈率分别为18.99倍和14.84倍。参考可比公司，给予2024年21到23倍的市盈率估值，对应合理价值区间为13.19元至14.45元，评级为“优于大市”。