药明康德公布2024年第一季度财报显示，公司第一季度实现营业收入79.8亿元，同比下降11%。剔除新冠商业化项目的影响后，收入增速为-1.8%。经调整后，按Non-IFRS计算的归母净利润为19.1亿元，同比下降18.3%；归母净利润为19.4亿元，同比下降10.4%。扣非归母净利润则实现了同比增长7.3%，达20.3亿元。
WuXiChemistry板块是药明康德的主要收入来源之一，2024年第一季度实现收入55.6亿元，同比下降13.5%。剔除新冠商业化项目后，同比增速为-0.6%；该板块毛利率为43.3%，同比减少1.6个百分点。D&M板块收入为40亿元，剔除新冠商业化项目后，同比增长1.2%。
TIDES板块则表现亮眼，第一季度收入7.8亿元，同比大幅增长43.1%。截至一季度末，TIDES在手订单同比显著增长110%。今年1月，公司位于江苏常州及泰兴的多肽生产车间正式投产，多肽固相合成反应釜的总体积提升至32000升。第一季度，寡核苷酸及多肽“D&M”分子数同比增长43%，达276个。
WuXiATU板块在第一季度实现收入2.8亿元，同比下降13.6%。该板块在助力客户完成创新项目方面取得进展，例如世界首个创新肿瘤淋巴细胞疗法(TIL)项目的BLA，以及正在为一项重磅商业化CAR-T产品的BLA申报做准备。
尽管部分板块表现强劲，但整体业绩仍面临压力。例如，WuXiTesting收入14.9亿元，同比增长2.6%，其中实验室分析及测试收入10.5亿元，同比下降0.6%；WuXiBiology收入5.6亿元，同比下降2.8%；WuXiDDSU收入0.8亿元，同比大降51.8%。
展望全年，天风证券预计公司2024年收入将在383至405亿元之间，剔除新冠商业化项目后将保持正增长，预计增幅为2.7%至8.6%。公司还预期将保持与去年相当的经调整Non-IFRS归母净利率水平，并预计2024年资本开支将达50亿元，自由现金流为40至50亿元。
据天风证券预计，2024至2026年药明康德的营业收入将分别达到404.11亿、444.78亿和493.87亿元，而归母净利润分别为97.45亿、109.30亿和125.20亿元。对应的每股收益（EPS）分别为3.35元、3.75元和4.30元。天风证券对此维持“买入”评级。
风险提示方面，订单增长不及预期、大订单波动、汇率波动以及产能释放不及预期，均可能对业绩产生负面影响。此外，核心人员流失风险也需关注。