5月22日，长城证券发布题为《阿科力：聚醚胺行业低迷拖累短期业绩，看好COC产品国产化进程》的点评报告指出，阿科力公司2023年年报及2024年一季报显示其业绩显著下滑。
公司2023年收入为5.37亿元，同比下降24.73%；归母净利润为0.24亿元，同比下降80.10%。2024年一季度营业收入为1.03亿元，同比下降28.13%；归母净利润为0.01亿元，同比下降81.01%。
点评报告指出，聚醚胺行业受下游风电需求不足及新增产能过多影响，价格下跌导致阿科力全年业绩承压。2023年，公司脂肪胺和光学材料板块分别实现收入3.52亿元和1.84亿元，毛利率分别为9.30%和24.92%。聚醚胺产品价格同比下降37.83%，至17017.31元/吨。销售费用同比下降21.97%，研发费用同比下降37.70%。
2024年一季度，聚醚胺价格继续下行至16106.17元/吨，同比下降8.29%，拖累公司短期业绩表现。同时，阿科力经营性活动与投资活动产生的现金流净额波动较大。2023年经营性活动现金流净额为0.43亿元，同比下降70.26%；投资活动现金流净额为0.94亿元，同比上升190.24%。
报告认为，长期来看，聚醚胺需求将稳步增长，但产能释放预期对产品价格形成压力。虽然供给端新建产能预期较大，但当前低价格与利润水平可能减缓相关产能建设进度。
此外，阿科力在COC/COP材料方面取得显著进展，有望实现国产化替代。该材料因其优良特性广泛应用于光学及医疗领域。公司已建成5000吨光学级环烯烃原料生产线，未来将建成千吨级COC生产线，预计2024年投产并贡献业绩。