蔚蓝生物发布的2023年度及2024年一季度财务报告显示，公司2023年实现历史最高营收11.99亿元，同比增长3.07%，归母净利润亦增长15.56%达0.81亿元。2024年一季度，公司继续保持增长势头，营收和净利润同比分别增长23.32%和20.45%。
公司主营酶制剂、微生态制剂与动物保健品，其中酶制剂业务2023年表现尤为突出，实现营收4.41亿元和毛利2.68亿元，均创历史新高。公司在酶制剂技术上的多项突破和市场需求增加，营业成本同比下降13.23%，毛利率提升至60.80%。此外，公司与ADM公司的联合实验室项目也从联合研究进入产品开发阶段。
公司在技术创新方面不遗余力，2023年研发支出占营收的9.23%，同比增长8.09%。通过新的基因筛选技术和蛋白质工程改造，公司成功开发出更高效的酶制剂产品，同时有效控制成本。市场方面，公司积极开发饲用酶和工业酶市场，特别在进口替代和国际市场扩张方面取得明显成果。
在微生态和动物保健品业务领域，蔚蓝生物通过战略合作与收购进一步加强市场竞争力和业务整合。2023年，该公司在动保领域的研发实力获得进一步验证，通过收购润博特51%股权，强化了抗生素替代产品线。
考虑公司下游养殖行业波动，基于谨慎性原则，中泰证券调整盈利预测，预计公司24-26年营业收入分别为12.73/13.99/15.58亿元（前值24-25年分别为14.19/15.82亿元），归母净利润分别为1.00/1.18/1.38亿元（前值24-25年分别为1.43/1.60亿元），当前股价对应PE为51.4/43.6/37.2倍。维持“买入”评级。
风险提示：研发成果不及预期；市场推广不及预期；下游养殖行业周期及突发疫病风险；原材料价格波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。