国信证券4月14日发布的研究报告指出，华利集团在2023年四季度业绩和销量增长实现正向转变，全年新客户订单快速增长。尽管品牌客户去库存导致公司整年收入轻微下滑至201.1亿元，同比减少2.2%，但这一下滑幅度仍好于同行业水平。华利集团的归母净利润略微下降至32.0亿元，同比降低0.9%，净利率却小幅上升至15.9%。
报告进一步分析，华利集团的盈利能力相对稳定，毛利率虽轻微下降至25.6%，但仍保持在历史较高水平；除管理费用外，其他费用率基本持平。公司ROE受到应收账款周转率下降的影响，同比下降3.3个百分点至21.2%。此外，2023年末，由于在手订单增加，公司存货金额同比上升11.3%至27.4亿元。
报告强调，华利集团在四季度迎来业绩和销量的正增长，收入同比增长11.7%至58.1亿元，归母净利润同比增长16.7%至9.1亿元。公司销售运动鞋价格同比明显提升，全年销售运动鞋1.90亿双，同比下降13.9%，但单价同比提升13.6%至大约105.6元人民币。
此外，分客户看，华利集团的前五大客户收入占比下降至82%，这主要是由于其中两大客户订单大幅下滑，而其他三大客户收入相对稳定。尤其值得注意的是，公司近年来新开发的高景气品牌客户订单实现了快速增长，2023年合计收入同比翻倍增长。
最后，报告提供了投资建议，基于华利集团2024年订单和盈利趋势向好，国信证券小幅上调了2024年的盈利预测，并维持了“买入”评级，期待后续订单回暖和产能扩张将进一步支撑公司的业绩增长。