华福证券最新研究报告显示，巴比食品在2023年实现了营业收入16.30亿元，同比增长6.89%，尽管归母净利润同比下滑4.04%至2.14亿元，但公司凭借其特许加盟销售渠道的持续加速和湖南市场的开放，整体规模仍稳步提升。其中2023年第四季度，公司实现营业收入4.44亿元，同比增长4.58%，归母净利润0.59亿元，虽同比下降33.21%，但扣非归母净利润为0.56亿元，同比增长19.25%。
报告进一步分析，巴比食品通过并购南京本土早餐品牌“蒸全味”强势布局苏北市场，体现了公司内生外延并进的增长战略。此次并购后，公司在华中区域收入接近亿元并拥有803家门店。同时，公司对加盟门店进行精细化管理，优化产品结构和店型迭代，努力提升核心竞争力。
尽管面临团餐业务承压和公允价值波动等挑战，巴比食品仍在产品矩阵和技术创新方面取得新的突破。2023年，公司推出60余款新产品，引入煎包冷冻生胚技术解决行业难题，12月份还推出了11款预制菜产品，预计未来将为公司业绩贡献新增量。
华福证券根据巴比食品稳健的业绩和有望实现的增长，调整了2024-2026年的盈利预测，预计公司的归母净利润分别为2.43/2.91/3.33亿元，并给予2024年25倍PE的目标价评级，维持买入建议。不过，报告也提示投资者需留意开店不及预期、原材料成本大幅变动、行业竞争加剧以及食品安全风险等潜在风险。