国泰君安于2024年3月23日发布对哈尔斯的首次研究报告，由王佳和毛宇翔撰写，预测该公司面临的外部压制因素正在缓解，内部运营不断精进，预计其业绩将重返上行周期。报告给予哈尔斯“增持”评级，目标价9.4元，基于其2023至2025年预计每股盈利（EPS）分别为0.47元、0.60元和0.73元，年增率达到7%、28%和20%。
研究指出，哈尔斯凭借二十余年的行业经验，已成为保温杯领域的龙头企业。公司正在启动品牌及产品的全面升级，从自有品牌的新一轮全面扩张到OEM大客户订单的明显改善。尤其是自有品牌方面，哈尔斯顺应市场高端化趋势，联手华为开发智能保温杯，并在京东“双11”期间销量和销售额双双夺冠，新品的推出备受期待。
此外，哈尔斯在品牌升级上实施多项战略，包括跨界联名、IP授权和流量代言，进一步巩固其在消费者心中的品牌地位。公司也通过全渠道融合营销以及开拓国际线下零售渠道，实现渠道和市场的全面扩张。
报告还强调了外销代工业务的成长潜力，重点在于为大客户开发新品、快速响应组织的建立以及国际市场的深入开拓。随着去库存完成、新客户订单的迅速增加，预计哈尔斯的业绩将稳步回升。
尽管存在原材料价格、汇率波动和消费需求复苏缓慢等风险，但国泰君安仍看好哈尔斯的长期增长前景，重申其“增持”评级。报告提醒投资者注意相关风险，并强调研究报告观点与国泰君安无关，不构成任何投资建议。