国泰君安在最近的报告中对国药一致2023年的业绩进行了点评，认为尽管短期内收入增速受到基数效应的影响，但随着高毛利率产品的导入及改革成效的显现，公司的净利率有望持续改善。报告维持对国药一致的增持评级，预计公司在2024年增速有望回升。
据报告，国药一致2023年实现收入754.77亿元，增长2.77%，归母净利润达到15.99亿元，增长7.57%。尤其在2023年第四季度，公司实现收入190.75亿元，增长1.32%，尽管归母净利润略有下降，为4.10亿元，但整体业绩基本符合预期。
分销业务是公司增长的主要动力之一，2023年实现3.50%的增长，达到519.57亿元，净利润也有所增加，达到10.57亿元。特别是在2023年第四季度，分销业务增长回暖，达到7.09%。报告预测，随着高毛利率业务的增加，分销净利率将保持上升趋势。
零售业务方面，尽管2023年因高基数效应增速有所放缓，但2024年的增速有望得到改善。零售业务2023年实现收入244.09亿元，增长1.26%，净利润大幅增长50.66%至5.27亿元。随着基数效应的改善和门诊统筹的进一步贡献，零售业务有望在2024年实现更好增长。
国药一致通过专注于“批零一体”，并利用其在两广地区的完善分销网络及全国性零售业务网络，提升上游议价能力，在处方外流趋势下有望享受长期红利。
报告指出，存在利润改善不及预期以及处方外流速度不及预期的风险。同时强调，本报告中的观点为研究机构所持，不代表发表机构的观点，也不构成任何投资建议。