东吴证券分析师曾朵红、郭亚男在最新发布的报告《阿特斯2023年业绩快报点评：23Q4减值＋仲裁损失影响业绩，24年光储协同增长稳健》中对阿特斯能源的2023年业绩进行了详细分析。报告指出，尽管第四季度由于减值计提和与METKA框架合同争议解决产生的损失影响了公司短期业绩，但整体业绩仍符合市场预期。
2023年，阿特斯能源实现营收513.1亿元，同比增长7.9%；归母净利润达29.0亿元，同比大幅增长34.6%。第四季度营收和归母净利润分别环比和同比出现下降，主要受到年底减值计提约3亿元和与METKA合同争议解决产生的约2.35亿元损失影响。
展望2024年，阿特斯预计组件出货量将达到42-47GW，美国市场出货占比预计超过15%。公司将继续加大对TOPCon电池技术和美国市场的出货力度，预计TOPCon出货占比将超过60%，美国出货占比达到15-20%。此外，随着N型组件的进一步放量和美国大储项目的业绩释放，公司的组件利润有望得到有力支撑。
储能领域也将是公司未来增长的重要驱动力。2023年第四季度，阿特斯预计储能出货量为1.4-1.5GWh，全年出货量为1.8-2GWh，同比略有增长。公司在储能订单方面拥有超26亿美元的订单储备，预计2024年储能出货量将达到6-7GWh，同比增长超300%。
考虑到光伏行业价格竞争超预期等因素，东吴证券下调了阿特斯能源2023-2025年的盈利预测，并给予2024年20倍PE的目标价19.2元，维持“买入”评级。报告同时提示了竞争加剧、政策不及预期和汇率变动等潜在风险。