宁德时代（CATL）2025年一季度财报显示，公司实现营业收入847.0亿元，同比增长6.2%；归母净利润139.6亿元，同比大增32.9%；扣非归母净利润则为118.3亿元，同比提升27.9%，显示出公司净利润的稳步增长。
该季度，公司在全球范围内的动力电池装车量达到49.6GWh，同比增长39.7%，市占率稳居38.2%。在国内市场，公司2025年第一季度的动力电池装车量为57.53GWh，市场占有率达到44.3%。得益于产品结构升级和成本控制措施的见效，公司净利率提升至17.6%，同比增长3.52个百分点，环比增长2.72个百分点。公司预计2025年第一季度总出货量为120GWh，其中储能出货量为24GWh，动力电池出货量为96GWh。
公司持续进行技术创新，推出神行、麒麟、骁遥等系列产品，来满足客户多样化需求。公司预估2025年神行和麒麟产品的出货占比将从目前的30%-40%提升至60%-70%。在动力电池市场，公司在国内的商用动力电池市场份额超过70%，而海外市场由于欧盟碳减排新规，公司商用车的电动化渗透率有望稳步提升。
在换电业务方面，宁德时代与蔚来签署战略合作协议，计划打造全球规模最大的乘用车换电网络，并与中石化合作在全国建设不少于500座换电站，长期目标是扩展至10000座，推动换电业务的加速发展。
国联民生证券预计宁德时代2025至2027年的营业收入分别为4644.3亿、5542.4亿和6359.7亿元，同比增速为28.3%、19.3%和14.8%。同期，预估归母净利润分别为639.9亿、791.5亿和918.5亿元，同比增速为26.1%、23.7%和16.1%，三年复合年增长率为21.87%。基于这种增长动能，给予“买入”评级。
风险提示包括：新能源车销量不及预期、海外政策风险和原材料价格的大幅波动。