东兴证券最新发布的研究报告指出，宁波高发作为汽车变速操纵控制系统的龙头企业，正受益于汽车电动化和智能化的趋势。公司成立于1999年，主要产品包括汽车变速操纵系统总成、电子油门踏板和汽车拉索，2023年营收分别占比51%、18%和18%。其客户涵盖吉利、比亚迪、长城、长安等国内主要汽车制造商。
随着电动化和智能化的推进，电子换挡器和油门踏板的需求增长显著。电子电气架构的革新推动了汽车电子产品在整车中的渗透率上升。宁波高发的主营产品受此趋势推动，预计未来市场份额将持续增长。同时，公司在自主品牌市场中的配套份额领先，特别是在自主品牌乘用车领域，2023年其电子油门踏板市占率达到26%，并在自主品牌供应中占接近50%的份额。
报告还指出，公司各项费用控制能力出色，管理效率高于行业平均水平，存货和固定资产周转率也保持领先。自上市以来，宁波高发的经营性现金流稳定，年度分红金额维持增长，现金股利支付率超过70%，提供了稳健的投资回报。
东兴证券预计，宁波高发在2024至2026年将实现营收14.91亿、17.33亿和20.26亿元，归母净利润分别为2.01亿、2.50亿和3.09亿元。基于当前股价，对应市盈率分别为19.8倍、15.9倍和12.9倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
不过，东兴证券也提示了终端汽车销量不及预期、客户拓展挑战、新产品开发进展缓慢及原材料价格上涨等风险。