中宠股份管理层在2024年中金年度策略会上透露，公司的自主品牌优化及外销代工和海外工厂展望正稳步推进。作为宠物食品行业的国货龙头，中宠股份的自主品牌业务在经过调整后恢复较快增长，而海外代工出口及海外工厂的双轮驱动也为其业务带来强劲支持。
根据久谦及飞瓜数据，2024年第三季度和10月，中宠股份的线上销售额同比分别增长38.8%和40.3%。其中，顽皮品牌的线上销售额在第三季度和10月分别增长了15.8%和36.3%；领先品牌在双十一期间销售额同比增长100%，位列烘焙猫粮行业TOP3；Zeal品牌通过更好的价盘管控和品牌形象维护，实现了较快增长。
在出口和海外工厂方面，中宠股份的代工出海表现出色。根据海关总署数据，2024年前10个月国内宠物食品出口量和出口额同比分别增长了35.2%和26.4%。中宠股份的北美工厂具备筛选优质高毛利订单的能力，预计其盈利能力和订单需求将持续优于国内及东南亚出口市场。
与此同时，中宠股份的自主品牌出海策略也在稳步推进。顽皮品牌聚焦东南亚和中东等新兴市场，Zeal和大杰克品牌则走向欧美高端市场。随着北美和新西兰等地供应链布局的推进，公司的利润率和海外业务营收占比有望不断提升，进一步巩固其外销代工基础并支持品牌出海。
中金公司维持对中宠股份的盈利预测不变，当前股价对应2024/2025年26/24倍市盈率，目标价35元，对应2024/2025年30/27倍市盈率，存在15%的上行空间。需要注意的是，原材料价格波动、汇率波动、产能消化不及预期、关税变动等因素可能对公司业绩构成风险。