九州通公司近日宣布，其医药仓储物流基础设施公募REITs项目的申报材料已于9月20日递交至中国证监会和上海证券交易所，并于2024年9月24日正式获得受理。这一举措标志着公司在推进不动产证券化战略方面取得重要进展。
根据公告，此次公募REITs项目入池资产位于武汉市东西湖区，合计总建筑面积约为17.2万平方米，被国家发改委、商务部和中物联评为全国十大“国家智能化仓储物流示范基地”。此外，公司公告透露，其拥有总建筑面积约300万平方米的医药物流仓储资产及配套设施，若本次公募REITs项目获批发行，将为公司带来不超过7亿元的净利润增益。
中金公司发布的一份点评报告指出，此次REITs项目的推进预计将从多维度赋能九州通公司。首先，发行公募REITs有助于提升公司企业形象及品牌价值，增强资本市场影响力，实现公司和公募REITs“双上市”平台的协同共赢。其次，项目将有助于公司构建轻资产运营平台，加快资产流动性，筹集更多运营资金。第三，这一战略将拓宽公司多元化的权益融资渠道，减少对传统债务融资的依赖。最后，企业资产运营能力提升和非经常性收益多样化，将进一步促进公司财务健康情况。
此外，九州通也在积极布局Pre-REITs发行，以提前为未来的扩募工作做准备。公司早前的公告显示，首期Pre-REITs项目资产位于上海、杭州、重庆，合计面积约为24万平方米。这一布局有望长期助力企业盘活优质存量资产，回笼资金，并降低资产负债率，促进主营业务发展。
中金公司暂未将REITs落地因素纳入九州通盈利预测，维持其2024年和2025年的净利润预测分别为23.9亿元和26.8亿元，同比分别增长10.0%和12.0%。当前股价对应2024/2025年市盈率分别为10.9倍和9.7倍，维持目标价6.84元，对应市盈率为14.4倍和12.9倍，相较当前股价有32.8%的上升空间。
风险提示包括新战略落地进度低于预期、内部整合和实际效果低于预期、以及REITs落地进度低于预期等。