中金公司发布的最新报告显示，劲仔食品在2024年第二季度的业绩符合预期，扣非净利率达到10.8%，环比略增。报告指出，劲仔食品第二季度收入为5.9亿元，同比增长20.9%；归母净利润为0.7亿元，同比增长58.7%；扣非归母净利润为0.64亿元，同比增长64.3%。这符合市场预期。
报告进一步指出，劲仔食品在2024年上半年收入为11.3亿元，同比增长22.2%；归母净利润为1.43亿元，同比增长72.4%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比增长70.3%。其中，小包装产品收入增速较快，而大包装收入增长相对放缓。估计1H24散称规格占比超2成，小包装规格占比近5成，大包装占比近3成。
劲仔食品的第二季度毛利率为30.8%，同比和环比分别增长4.3和0.8个百分点。报告分析，这主要与成本控制及合理的渠道费用投放有关。小鱼产品的毛利率约为31%，肉干产品毛利率略高于小鱼，而鹌鹑蛋产品毛利率超过15%。销售费用方面，1Q和2Q分别超过0.7亿元，费用率分别为13%和12%，同比增长1.2和1.6个百分点。
展望2024年下半年，劲仔食品计划进一步铺货鹌鹑蛋产品，并扩充线上渠道团队。第三季度将推出升级版的溏心等鹌鹑蛋产品，电商渠道也有望改善。
中金公司维持劲仔食品2024和2025年的盈利预测不变，预计公司股价对应的市盈率为16.0和12.7倍。考虑到板块估值回落，将目标价下调20.1%至15.35元/股，较当前股价有约43.9%的上行空间，维持跑赢行业的评级。
报告提醒投资者需注意市场竞争加剧、原材料价格波动以及食品安全等风险。