中金公司4月18日发布的点评报告指出，华熙生物2024年全年实现收入53.71亿元，同比下降11.6%，归母净利润1.74亿元，同比下降70.6%。扣非净利润为1.07亿元，同比下降78.1%。其中，第四季度收入14.96亿元，同比下降19.3%，并录得归母净亏损1.88亿元。利润大幅下降的主要原因是公司推进内部管理变革、产能摊销、创新业务投入以及一次性减值损失等。
分业务来看，2024年医美收入较快增长，功能性护肤品业务仍处于变革调整阶段，收入承压。皮肤科学创新转化业务收入25.69亿元，同比下降31.6%，其中润百颜屏障修护系列占比超过50%；夸迪聚焦抗老赛道，推出夸迪CT50超弹系列。医疗终端业务收入14.4亿元，同比增长32%，其中润致娃娃针收入同比增长超过100%，润致填充剂系列收入同比增长超过30%。原料业务收入为12.36亿元，同比增长9.5%。
报告指出，医美业务结构优化带动2024年毛利率提升至74.1%，同比增加0.75个百分点，但管理变革相关费用和一次性减值损失等导致净利率下降至3.2%，同比下降6.5个百分点。销售费用率同比减少0.9个百分点至45.9%，管理费用率同比增加4.2个百分点至12.3%，研发费用率同比增加1.3个百分点至8.7%。
华熙生物正积极推进第三次战略升级，聚焦糖生物学和细胞生物学方向，依靠合成生物领域的产业转化优势，为生命健康提供科学解决方案。公司进入变革元年，启动业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等项目，并精简管理层级，重新建立创业型组织。
中金下调了华熙生物2025-2026年的净利润预测27%和24%至5.0亿元和6.0亿元。基于盈利预测调整及公司战略升级带来的中长期空间，新目标价下调11%至65元，对应2025-2026年63/52倍市盈率，有34%的上行空间。风险因素包括行业竞争加剧和新品孵化进展不及预期。