华泰证券发布的最新点评报告显示，兆驰股份2024年实现营收203.26亿元，同比增长18.4%；归属于母公司净利润16.02亿元，同比微增0.89%。尽管全年业绩增长，但第四季度业绩承压，营收同比下降7.05%，净利润同比下降27.41%。
报告指出，2024年净利润低于预期的主要原因是组网业务竞争优势较弱，面临业务调整。此外，公司在新业务研发上的投入增加。报告还提到，虽然公司的电视业务出货积极，但2025年可能面临因美国关税政策导致的压力。报告预测，公司或通过越南工厂应对关税挑战，同时LED业务将继续维持全产业链优势，24年底公司在光通信芯片及光模块领域的投资计划将打造第三增长极。
具体来看，2024年兆驰股份的多媒体业务收入达150亿元，同比增长18.4%。其中，电视终端的出货量表现积极，总出货量达1250万台，同比增长14%。但传统组网业务受较大调整影响，整体营收表现受限。新增的光模块及组件业务也开始贡献收入增长。尽管如此，美国对中国产品的新关税政策可能对公司未来业绩产生不确定性，公司会通过越南工厂加大供应以应对。
在LED产业链方面，兆驰股份2024年收入达53.3亿元，同比增长18.3%，公司在LED芯片和封装领域保持一体化优势。尤其是在Mini LED COB直显业务中，公司具备每月2.5万平米的产能，出货量占行业超50%。预计2025年公司LED业务将继续保持这一优势。
报告显示，2024年兆驰股份的毛利率为17.17%，同比下降1.27个百分点，主要受组网业务调整影响。整体期间费用率同比下降0.28个百分点，其中销售费用率下降0.51个百分点，而研发费用率则因新光模块和组件研发投入加大而上涨0.39个百分点。
基于美国关税的不确定性，华泰证券下调了对兆驰股份2025年至2027年的盈利预测，并下调了目标价至5.6元，较之前的8.28元有明显调整。报告提示，关税政策调整和LED需求下滑是未来的主要风险。