华泰证券点评报告指出，爱玛科技在2024年实现了收入216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%。尤其是第四季度，公司收入和净利润分别为41.42亿元和4.34亿元，分别同比增长15.69%和34.24%。报告认为，公司受益于行业政策“以旧换新”和“新国标”的利好，并且通过优化产品结构和提高运营效率，未来将继续巩固市场份额和提升竞争力。
报告进一步分析，24Q4的环比下滑主要是由季节性因素导致，而24全年的毛利率和净利率分别提升了1.31和0.30个百分点，反映降本增效策略的有效性。运营方面，公司在2024年的经营活动现金流量净额同比大增69.83%。
在产品和技术创新方面，爱玛科技在2024年推出了多款战略新品，涵盖女性时尚、高端旗舰和国际市场等领域，实施“单品旗舰”策略，优化产品结构。同时，公司加大了技术投入和智能生态布局，推进“人-车-机-盔-云-APP”全场景生态链建设，并在智能交互及控制技术上取得进展。
在营销和国际化布局上，公司通过线上线下一体化营销体系提高了市场适应性和门店管理效率，并继续在东南亚建设生产基地，其中印尼基地已投产，越南基地稳步推进。
华泰证券维持对爱玛科技的买入评级，预测公司在2025-2027年的归母净利润分别为26.78亿元、32.44亿元和36.27亿元，对应的每股收益为3.11元、3.76元和4.21元。基于可比公司PE均值，给予爱玛科技2025年18.27倍PE估值，目标价为56.76元。
风险提示包括行业竞争恶化、原材料涨价和市场开拓不及预期等因素。