中泰证券发布研报指出，山东玻纤在2024年第四季度实现扭亏为盈，2025年一季度业绩预增，展现出公司业绩筑底回升的趋势。
4月8日，山东玻纤发布2024年年报显示，公司全年实现营业收入20.1亿元，同比下降8.9%；实现归母净利润亏损1.0亿元，同比减少2.0亿元；扣非归母净利润亏损1.6亿元，同比减少0.9亿元。值得注意的是，2024年第四季度公司单季实现营业收入5.2亿元，同比下降4.4%，环比增长9.9%；归母净利润0.1亿元，顺利扭亏；扣非归母净利润亏损0.4亿元。
4月14日，公司发布2025年一季度业绩预增公告，预计实现归母净利润699至1048万元，同比增加9219至9568万元，上涨108%至112%；预计实现扣非归母净利润339至509万元，同比增加9097至9267万元，上涨104%至106%。
尽管玻纤主业承压，山东玻纤在2024年全年实现玻纤产品销量44.33万吨，同比下降8.1%；产品平均售价3499元/吨，同比下降6.7%。受成本降幅不及产品价格下跌影响，2024年玻纤产品吨毛利238元，同比下降39.9%；毛利率下降3.8个百分点至6.8%。然而，行业阶段性复价落地效果显现，2025年第一季度国内缠绕直接纱均价3645元/吨，同比上涨12.9%，环比上涨0.7%。再加上供需关系改善，主业业绩有望底部企稳回升。
另外，热电业务表现亮眼，2024年公司全部电力实现上网销售，全年累计电力销售量达到3.2亿千瓦时，同比高增156.23%，电力及热力产品实现营收和毛利4.4亿元和0.4亿元，同比上涨18.6%和183.4%；毛利率为9.6%，同比上涨5.6个百分点。公司2月份完成全资子公司供热管网资产移交，产生资产处置收益5851.9万元。
在降本提效方面，山东玻纤逐步对老产线进行冷修，并投产/技改为成本更低的新产线，有望逐步降低生产成本。同时，公司“高模/超高模风电纱产品”项目达到国际先进水平，未来将进军国际市场。2024年8月，公司披露回购方案，截至2025年3月31日，已通过集中竞价交易方式回购公司股份占总股本比例为1.02%。
中泰证券调整山东玻纤2025-2026年归母净利润预测至0.44亿元和1.23亿元，并新增2027年预期为1.69亿元，维持“增持”评级。