千禾味业近日发布的2024年年报显示，公司全年实现总营收30.73亿元，同比下降4.2%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.1%。2024年第四季度公司实现营收7.85亿元，同比下降10.3%；归母净利润1.63亿元，同比上升13.4%。2025年第一季度营收为8.31亿元，同比下降7.1%；归母净利润1.61亿元，同比上升3.7%。公司拟每10股派发股息5.0元（含税），股息率为4.13%。
华创证券点评报告指出，受到行业竞争加剧和公司主动经营调整的影响，2024年和2025年第一季度的营收均不及预期。年度营收细化数据方面，酱油和食醋分品类营收分别同比下降3.8%和12.5%。其中，酱油在销量增加1.3%的背景下，单价仍下降了5.0%。从区域来看，仅南部区域营收同比增长13.99%，其余区域均有不同程度的下滑。2024年第四季度的营收下降幅度进一步加大，同比下降10.3%；2025年第一季度同比下降7.1%。
虽然面临营收压力，公司在利润率方面有所改善。2024年全年的毛利率为37.2%，同比微增0.1个百分点，主要得益于产品结构调整和成本下降。2025年第一季度的毛利率提升至38.9%，同比增加2.9个百分点。同时，销售费用率同比升高1.6个百分点，但管理费用率因股份支付费用减少而下降1.5个百分点。最终，2025年第一季度的归母净利润率录得19.3%，同比提升2.0个百分点。
展望2025年，公司预计全年营收将呈现前低后高的渐进改善趋势。由于市场竞争加剧和外部事件的扰动，上半年营收可能持续受到压力；但下半年，随着基数效应和公司调整措施的逐步显现，收入和利润预计将有所改善。公司管理层表示，面对3月舆情事件带来的经营节奏干扰，公司将快速应对并按新规要求执行。
华创证券维持对千禾味业“推荐”评级，调整2025年至2026年每股收益预测为0.53元和0.58元，并新增2027年0.64元的预测，对应的市盈率分别为22倍、20倍和18倍。目标价定为14.7元，对应2025年28倍市盈率。
风险提示包括下游需求低迷、市场竞争加剧、费用投入增加以及潜在的食品安全问题。