华泰证券近日发布的点评报告显示，晨光生物2024年营业收入为69.9亿元，同比增加1.8%；归母净利润为0.9亿元，同比下降80.4%；扣非净利润为0.4亿元，同比下降88.0%。该公司2024年第四季度的营收为17.7亿元，同比上升3.9%；归母净利润为0.3亿元，同比下降61.4%；扣非净利润为0.3亿元，同比下降28.1%。报告指出，2024年公司主要材料成本下降，但由于植提量增加价减，收入增长有所放缓，单吨利润下滑；此外，棉籽业务亏损及资产减值拖累了整体业绩。
公司发布的2025年第一季度业绩预告显示，预计归母净利润将达0.9至1.2亿元，同比增长133.2%至211.0%。报告分析称，棉籽蛋白价格短期上涨是带动盈利修复的主要因素。同时，2025年植提产品价格仍处于周期底部，公司通过增加库存储备、提高价格优势和增加市场份额，预计将迎来周期性反弹。基于此，华泰证券维持对晨光生物的“增持”评级。
公司2024年植提和棉籽类业务分别实现营收31.3亿元和34.7亿元，同比变化为+8.3%和-2.1%。其中，辣椒红销量突破9000吨，叶黄素产品销量恢复性增长；水飞蓟素新产能投产后，竞争优势提升，番茄红素和甜菊糖的大幅度提振了整体收入。香辛料产品中的花椒油树脂销量增长16%，继续巩固其行业领先地位，潜力产品保健食品实现收入约1.6亿元。
由于主要产品价格走低以及套保亏损，2024年的毛利率同比下降3.6个百分点至8.0%，第四季度毛利率同比下降0.1个百分点至9.7%。尽管期间费用率管理较为良好，但因棉籽套保亏损导致的资产减值，公司的归母净利率同比下降了5.6个百分点至1.3%。
华泰证券此次调低了晨光生物2025年和2026年的盈利预测，预计每股收益（EPS）分别为0.64元和0.78元，较之前预测分别下调了12%和13%；同时引入了2027年的EPS预测为0.94元。报告给予2025年18倍市盈率（PE）的目标PE，目标价由前次的10.80元上调至11.52元，维持“增持”评级。
风险提示包括行业竞争加剧、需求不达预期以及食品安全问题。