国泰君安3月28日发布的一份研究报告显示，芯碁微装由于其在PCB光刻机业务中的领先地位以及LDI直写光刻技术在CoWoS-L先进封装方案中的应用，预计将显著受益于GPU等大算力芯片的需求增长。
报告指出，维持对芯碁微装的“增持”评级，目标价为116.55元。然而，由于2024年第四季度海外进展不及预期，下调2024至2026年的每股收益预期（EPS）至1.25/2.63/3.85元，早前的预期分别为2.58/4.87/6.88元。报告作者舒迪和陈豪杰解释道，国内CSP厂商正在大幅提升资本开支，推动GPU芯片的交付量增加，这对LDI直写光刻设备产生积极影响。
报告详述了CoWoS-L技术的应用对于LDI直写光刻技术的需求。国外，如英伟达（NVDA）与台积电（TSMC）的合作，在其GB系列芯片上率先采用了CoWoS-L技术。国内也有多个大算力芯片厂商逐步采用，通过芯片互联来突破制程限制。LDI直写光刻之所以必要，是因为传统光刻技术难以实现CoWoS-L对精度和效率的要求。
此外，报告提到，AI带动PCB市场需求大幅提升，国际PCB产能逐步向海外转移，而国内厂商如胜宏电子因AI需求推动扩产，整体市场景气度持续升温。芯碁微装作为国内PCB光刻机龙头企业，将深度受益于这一趋势。
报告还指出，未来潜在的催化剂包括WLP_2000设备批量订单的释放和PCB订单的持续增加。然而，风险因素则包括公司产品迭代不及预期和行业竞争格局恶化。