海通证券近日发布研究报告指出，祥源文旅公司通过文化+旅游+科技的多元发展模式，2022年完成资产重组转型文旅，拥有多处核心旅游景点及著名动漫品牌，在积极布局低空旅游的新赛道中持续发力。
报告显示，2023年祥源文旅收入和归母净利润分别为7.22亿元和1.51亿元，同比增加55.81%和670.72%。尽管2024年前三季度因天气因素导致收入和净利润增速下滑，但仍实现收入6.24亿元，同比增长8.64%。
在战略上，公司通过发行股份及募集配套资金成功收购多项核心旅游资产，并致力于“线上文化产品+线下旅游场景”的协同发展。此外，公司在成渝等区域进行景区股权和经营权收购，进行内部业务与资产的优化整合，逐步向休闲度假目的地运营商转型。
2024年11月，祥源文旅先后与亿航智能、零重力和亚洲小鹏汇天等公司签署合作协议，全面发力低空旅游。公司在低空文旅领域的合作包括低空旅游基础设施建设、适航认定及飞行汽车/eVTOL技术应用等，旨在打造全国“低空+旅游”的新标杆。
由于中国民用航空局已完成对亿航智能相关公司的文件和现场检查，祥源文旅有望在低空旅行领域获得显著的先发优势。根据公司的盈利预测，预计2024-26年收入分别为8.5亿元、15.1亿元和16.5亿元，归母净利润分别为1.56亿元、3.81亿元和4.13亿元。
海通证券首次覆盖给予祥源文旅“优于大市”评级，并给予2025年30-35倍PE的估值，对应合理价值区间为10.8-12.6元/股。
需要注意的是，报告中提醒读者警惕政策风险、行业竞争激烈及新业务发展不及预期等风险因素。