天风证券分析师张潇倩和唐家全在点评报告中指出,水井坊2024年度实现了经营目标,预计归属于上市公司股东的净利润约为13.4亿元人民币,同比增长约6%;营业收入约为52.2亿元人民币,同比增长约5%。臻酿八号成为稳定营收的核心驱动力,全年销售规模可能达到30亿元。
据1月24日公告,公司的收入和利润均较上一年度有所增长,顺利完成全年目标。核心单品臻酿八号的市场表现突出,稳固了公司的营收基础。臻酿八号处在300-400元的次高端主力价格带,通过广告营销高端品牌投入,其性价比深得消费者认可。
但第四季度,水井坊的净利率预计下滑到15.10%左右,同比下降2.94个百分点。分析指出,主要原因是公司加大了BC联动的市场投入,例如臻酿八号推出六赠一活动以及冠名张学友演唱会,以推动旺季销量。
天风证券预计,水井坊2025-2026年收入将分别达到57.7亿元和63.1亿元,而归母净利润将分别实现15.2亿元和16.9亿元,对应的市盈率为17.3倍、15.2倍以及13.7倍。分析师维持“买入”评级,认为公司经营有望迎来拐点,待市场修复弹性显现。
风险提示包括行业竞争加剧、消费需求不及预期、市场开拓以及产品高端化推进不及预期等。