国泰君安发布的最新点评报告显示，由于香兰素价格上涨以及美国对中国香兰素的反倾销税率初步裁定，亚香股份的海外布局有望充分受益，因此维持对其“增持”评级。
报告指出，亚香股份在2025年2月10日发布了最新香兰素报价，小包装价格为每公斤550元（含税）。基于此，国泰君安维持其2024年的每股收益预测在0.81元，并将2025年和2026年的每股收益预测分别上调至2.85元和4.15元。综合考虑公司成长性和可比公司估值，国泰君安给予亚香股份2025年25倍市盈率估值，并将目标价上调至每股71.36元。
此外，美国商务部2025年1月10日对原产于中国的香兰素初步裁定反倾销税率为186.20%，再加上2024年11月对反补贴税率27.33%的初裁，美国市场双反税率达到了213.53%。报告中提到，这一裁定预计将导致来自中国的香兰素进口量减少，从而支撑香兰素价格。根据亚香股份近期的投资者互动平台，其香兰素产品的出口价格已经出现上涨趋势，并表示未来将根据市场情况进行价格调整。
亚香股份在泰国的海外布局同样是其应对高关税压力的重要举措。报告提到，公司在2024年11月宣布其泰国基地一期项目正式投产，4000吨香兰素产能即将落地。此外，亚香股份计划与欣欣向荣合作在泰国投资建立合成香兰素生产线，并在中国香港设立销售合资公司，由亚香持股51%，负责销售通过泰国生产的产品。
国泰君安还强调，由于目前全球香兰素市场仍以化学合成香兰素为主，而天然香兰素作为替代品的需求空间广阔，未来有望快速增长。报告最后提醒，亚香股份仍面临在建项目不如预期以及海外需求大幅下滑的风险。