恒工精密（恒工）在2024年前三季度表现强劲，实现营收7.47亿元，同比增长18.5%；归母净利润为0.96亿元，同比增长18.1%。第三季度营收为2.34亿元，环比下降13.3%，但同比增长20.4%；归母净利润为0.28亿元，同比增长29.9%，环比下降23.0%。公司毛利率为24.9%，较去年同期略降0.26个百分点，净利率为12.9%，同比下降0.05个百分点。
恒工是少数掌握连续铸铁核心技术和装备核心部件制造能力的厂商之一。根据中国铸造协会的数据，公司水平连续球墨铸铁件产品国内市场份额为63%（位居国内第一），全球市场份额为19%（全球第二）。公司与多家国内外知名企业建立了稳定的战略合作关系，如阿特拉斯科普柯、英格索兰、博世力士乐等。恒工的主要产品包括精密机加工件和连续铸铁件，主要应用于空压设备、液压装备和传动设备等领域。
公司产品有望应用于人形机器人减速器。恒工在谐波和RV减速器关键部件上已实现技术突破，并开始小批量供货。此外，公司通过投资青岛安鹏具身智车创业投资基金，间接持有上海智元部分股权，并成立全资子公司恒工智能装备（成安）有限公司，以加强机器人减速器核心部件业务拓展。
东方财富证券预计，恒工2024-2026年营业收入将分别达到10.4亿元、11.0亿元和11.7亿元，归母净利润分别为1.3亿元、1.4亿元和1.5亿元，对应的每股收益（EPS）为1.45元、1.57元和1.74元。目前恒工市盈率分别为41倍、38倍和34倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示包括人形机器人行业发展不及预期以及行业竞争加剧。