野村东方国际证券近日发布的一份研究报告显示，鱼跃医疗（002223.SZ）凭借其强大的品牌力和收购战略，在家用医疗设备领域取得显著成就，并积极扩展新兴高增长赛道。
报告指出，鱼跃医疗通过长期品牌经营和成功的收购战略，打造了一个丰富的产品矩阵。公司旗下拥有“鱼跃”、“洁芙柔”、“安尔碘”和“普美康”等知名品牌，涵盖了呼吸治疗、血糖监测和消毒感控等多个领域。特别是在2016年收购上海中优后，公司构建了消毒感控领域产品线；2021年通过收购浙江凯立特进入CGM（持续血糖监测）领域，并在2017年收购了德国Metrax，成功获取了国际领先的AED品牌普美康，进入急救设备市场。
在呼吸治疗领域，鱼跃医疗为COPD和OSA等慢性呼吸疾病患者提供全面的解决方案，包括制氧机、呼吸机、高流量呼吸湿化治疗仪等产品。随着慢性呼吸疾病患者的增多，家用无创呼吸机的需求预计将进一步增长。公司在CGM领域的“安耐糖”产品在性能上与国际品牌可比，此外，疫情还推动了公共场所及医疗机构对消毒感控产品需求的提升。公司目前正在培育急救设备、眼科和智能康复等高潜力业务板块。
野村东方国际证券预计，鱼跃医疗在2024至2026年的收入将分别达到79.39亿元、90.56亿元和103.76亿元，增速分别为-0.40%、14.06%和14.57%。同一时期的归母净利润预计分别为20.47亿元、23.36亿元和27.58亿元，对应的每股收益（EPS）分别为2.04元、2.33元和2.75元/股。在公司过去两年估值平均为18倍的基础上，研究报告给予公司2025年18倍市盈率（PE）的估值。基于2025年每股收益2.33元的预测，目标价为41.95元，相对于11月29日的收盘价具有22%的上涨空间，因此首次覆盖并给予“增持”评级。
不过，研究报告也提示了多项风险，包括创新风险、核心技术人员流失风险、新产品研发风险、研发投入不足风险、线上销售增长与集中风险、市场需求变化风险和政策变化风险。