中国动力公司近日公告其《发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，计划通过发行可转债及支付现金的方式，向中船工业集团购买中船柴油机16.5136%的股权，并向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金。该交易完成后，中国动力将持有中船柴油机68.3662%的股权，中船工业集团不再持有其股权。
根据招商证券发布的报告显示，这一交易预计将加强中国动力对柴油机业务的整合和高效决策，进一步补充研发和销售方面的短板，并增加对子公司的利润贡献。据悉，中船柴油机在2024年前三季度实现营收173.97亿元，净利润9.98亿元。
2024年第三季度，中国动力实现营收117.59亿元，同比增长5.59%；归母净利润为2.68亿元，同比增长114.39%。报告指出，柴油机子公司交付增加、低速柴油机价格上涨、船用机械销售扩大及毛利较高的订单增长是业绩提升的主要因素。第三季度中国动力的销售毛利率达到14.87%，同比提升3.12个百分点，三项费用率为5.89%。
行业前景方面，新造船价上涨和船用钢板价格回落将推动短期利润增长，而国际船舶低碳减排政策和旧船替换需求将长期利好船舶行业。预计2024至2026年，中国造船行业的交付量将持续增长，低速柴油机需求稳步上升，双燃料主机的需求也将爆发。
竞争格局上，中日韩三国占据全球船用低速机制造市场的主导地位。中国动力的国际市场份额在2023年提高至39%，有望继续扩大。招商证券预计，中国动力2024至2026年归母净利润分别为14.20亿元、24.52亿元和32.38亿元。
投资者需注意原材料价格波动、船舶行业周期及资产重组不确定性等风险。