中原证券发布的一份报告显示，安琪酵母（股票代码：600298.SH）在2024年第三季度的营收增速显著提升，达到37.38亿元，同比增长27.17%，环比增幅也高达15.86%。报告指出，公司的国际业务贡献尤为突出，前三季度国际业务同比增长21.77%，显著高于国内业务的6.94%增长。
报告详细分析了安琪酵母在国内糖蜜价格下降和水解糖产能落地背景下的业绩表现。2024年11月22日，广西糖蜜交易均价为1336元/吨，较上月下降5.02%，这将减轻公司在国内的成本压力，并有助于利润率的企稳。
虽然营收增长强劲，但安琪酵母2024年前三季度的盈利情况并不理想。公司毛利率同比下降1.39个百分点至23.28%，净利率下降0.95个百分点至8.89%。中原证券认为，这是由于国际能源价格和运输成本的上升所致。此外，财务费用率上升也是净利率下滑的主要原因，前三季度财务费用率从上年的0.08%增至0.41%。
中原证券维持了对安琪酵母的“增持”评级，预计公司2024、2025、2026年的每股收益分别为1.57元、1.80元和2.05元，对应市盈率分别为21.96倍、19.12倍和16.80倍。
风险方面，中原证券提示，财务和销售等费率持续升高可能侵蚀公司盈利，国内市场对酵母需求的恢复较为缓慢，国际通胀也可能带来海外业务的成本压力。