长源东谷第三季度以来在新能源混动项目上的产线迅速放量，成为公司迎来业绩拐点的关键因素。根据中信建投2024年11月24日发布的报告，由于天然气重卡销量不及预期和新能源混动项目爬坡，长源东谷今年前三季度业绩同比下滑22.24%。
报告指出，长源东谷主营汽车发动机零部件的研发、生产及销售，客户涵盖比亚迪、赛力斯、福田康明斯、东风康明斯、东风商用车、广西玉柴等行业排名前列的厂商。新能源混动项目的产能爬坡成为公司业绩释放的重要驱动力。例如，比亚迪项目中，公司2024年第三季度缸体、缸盖销售已达28.97万件，超过了上半年和2023年全年的销量。
公司向比亚迪销售的发动机部件应用于多个热销车型，如秦、汉、宋等，截至今年10月，比亚迪新能源混动汽车产量同比增长62.87%，达到190.41万辆。同样，赛力斯车型的H15RT和HG15T机型也带动其销售量迅猛增长，赛力斯汽车今年前10月累计生产33.17万辆，同比增长514.12%。
商用车业务方面，长源东谷持续发挥其在康明斯体系中的优势，2023年度缸体销售为47.7万件，缸盖销售为62.9万件，覆盖轻、中、重卡产品系列，在国内市场份额约为20%。此外，公司还涉足新能源商用车的驱动领域，并定点国内某中外合资品牌的电驱桥项目。
值得关注的是，公司在拓展低空经济领域方面取得重要进展。今年1月，公司收到飞行汽车项目的定点开发通知书，客户选定长源东谷为飞行电驱壳体项目的供应商，并已经完成了样件的开发和交付。低空经济政策频发，公司通过此次合作，切入该产业链，期待打开新的发展空间。
中信建投预计，2024-2025年长源东谷的归母净利润将分别达到2.30亿元和3.95亿元，维持“买入”评级。不过，报告也提出了风险提示，如果新能源汽车项目爬坡进展不及预期或者商用车销量低于预期，可能影响公司的整体业绩释放。