华友钴业近日发布2024年前三季度财报，实现营收454.9亿元，同比下降11%，归母净利润30.2亿元，同比增长0.2%；扣非后净利润30.4亿元，同比增长12%。第三季度营收为154.4亿元，同比下降13%，但环比增长2%。当季归母净利润13.5亿元，同比增长45%，环比增长18%；扣非后净利润为12.9亿元，同比增长45%，环比增长9%。
公司镍产品出货具有显著增长，前三季度总出货量为13.7万吨，其中电镍出货8.4万吨，占比约60%。第三季度镍产品出货量6万吨，环比增长45%，其中电镍出货4.3万吨，环比翻倍增长。镍中间品自给率逐月提升，目前已超过70%。
公司多个镍项目相继投产达产，贡献了较高营收。其中，华飞项目12万吨镍金属量湿法冶炼项目在第一季度末达产，保持满产状态；华越项目6万吨镍金属量湿法冶炼项目在第三季度继续稳产超产；华科项目4.5万吨镍金属量高冰镍项目稳定运营；华翔年产5万吨硫酸镍项目推进有序。
然而，镍价下滑和人民币升值对公司境外子公司收益产生负面影响，2024年第三季度公司少数股东损益为0.64亿元，环比下降5.68亿元。但下游电镍市场稳定，公司电镍销售显著增长，仍然贡献可观利润。
锂电材料方面，公司三元材料产品覆盖多家全球动力电池大厂，但受欧洲需求疲软和国内价格下降影响，第三季度出货量环比下滑。其他金属材料如铜、钴、锂出货量环比基本保持稳定。
公司超高镍三元正极材料已在eVTOL低空飞行器和半固态汽车动力电池上实现百吨级批量应用，同时研发超高镍三元和富锂锰基双路径固态电池材料。
预计2024-2025年公司归母净利润分别为40.5亿元和43.4亿元，对应市盈率（PE）分别为13.6倍和12.7倍。风险包括下游新能源汽车产销不及预期、原材料价格大幅波动及重点项目推进不及预期。