博腾股份最新发布的2024年三季度财报显示，公司在第三季度实现了显著的盈利能力改善及订单增长。2024年1-9月，公司营业收入为21.25亿元，同比下降约30%，归母净利润为-2.06亿元，扣非归母净利润为-2.13亿元。然而，第三季度营业收入达到7.73亿元，同比增长约11%；剔除大订单影响后同比增长约29%，归母净利润为0.36亿元，扣非归母净利润为0.39亿元。
净利润的下滑主要归因于前期重大订单陆续完成导致的收入减少及产能利用率不足的问题，固定成本分摊增加和运营费用高企也对盈利产生了负面影响。但2024年三季度数据显示，公司已逐渐摆脱大订单影响，重回增长轨道。
分板块来看，小分子CDMO和制剂CDMO业务表现卓越。小分子原料药CDMO业务在1-9月收入为19.68亿元，同比下降33%；剔除大订单影响后，同比增长3%，在手未执行订单同比增长超过40%。制剂CDMO业务收入为1.01亿元，同比增长65%。
区域上，海外市场回暖势头显著，2024年1-9月公司整体毛利率约为23%，其中海外市场毛利率达到35%，国内市场毛利率为-8%。第三季度公司毛利率环比提升约9个百分点至31%，反映出运营效率和产品结构的优化。
新业务短期拖累盈利表现，其中小分子制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO业务分别对归母净利润造成负面影响约0.87亿元和0.45亿元。多肽与寡核苷酸及ADC等新业务实现收入约1,304万元，未来增长潜力可期。
国盛证券分析师在报告中指出，由于CXO市场订单价格和数量波动，下调对博腾股份的业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为-2.06亿元、1.31亿元和1.97亿元，增速分别为-177.3%、由负转正和49.8%。鉴于产能利用率和运营效率的提升，公司有望维持长期高速增长，维持“买入”评级。
风险提示包括商业化订单波动、新业务拓展不及预期和产能爬坡不及预期等。