山西证券发布的最新点评报告指出，德科立在2024年前三季度实现营收6.0亿元，同比增长9.5%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长15.0%，扣非归母净利润为0.5亿元，同比增长35.4%。单三季度，公司实现营收1.9亿元，同比增长1.0%；归母净利润0.2亿元，同比增长19.1%。
德科立专注于光传输模块、放大器及相关子系统业务，涵盖DCI（数据中心互联）市场。公司成立于2000年，前身是无锡中兴光电子有限公司，并于2022年8月在科创板上市。此后，德科立积极推进宽谱放大器、相干和高速率非相干光模块、DCI及板卡级产品的研发制造，客户包括中兴通讯、Ciena、诺基亚、中国移动、中国电信等。
报告认为，AI集群分布式训练和边缘推理加速了数据中心互联流量的爆发，推动DCI市场加速增长。根据Lighcounting的预测，全球以太网光模块在2024年至2025年将分别增长50%以上，数据中心流量的爆发速度将远超历史水平。DCI光模块的单位带宽成本高于传统数据中心模块，这为德科立提供了市场扩张的杠杆效应。
面对市场需求增长，德科立快速扩产以满足订单需求，同时积极投入研发以建立在DCI领域的竞争优势。报告指出，公司三季度收入环比下降主要受结算周期推迟影响，净利润因研发投入和新建厂房利用率低等因素未达理想水平。三季报数据显示，公司固定资产账面价值达2.0亿元，同比增长72%，存货3.7亿元，同比增长17.5%，显示在手订单饱满。
山西证券预计，德科立2024年至2026年归母净利润分别为1.4亿元、2.0亿元和2.7亿元，得益于国内400G_OTN和海外DCI投资共振，公司收入有望迈入新台阶，首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示方面，报告提到，国内运营商400G_OTN投资不及预期可能导致公司传输业务收入下滑，而DCI产品扩产进度不及预期可能存在无法及时交付的风险。