长江证券近日发布的报告显示，报喜鸟在2024年第三季度的收入和净利润表现均低于预期。2024年第三季度，公司实现收入10.56亿元，同比下降12%，归母净利润0.71亿元，同比下降52%，扣非净利润0.56亿元，同比下降60%。这一业绩显著低于市场预期，先前预估季度归母净利润降幅为-45%至-35%。
细分至品牌，报喜鸟旗下的哈吉斯在较高的基数上叠加消费环境走弱，同比下降5%至10%。报喜鸟品牌同比下降双位数，但表现好于终端零售，主要得益于加盟发货拉动。另一方面，宝鸟品牌在高基数压力下同比下降25%至35%，增速进一步放缓。
虽然整体毛利率基本持稳，同比上升0.1个百分点至62.9%，期间费用率却同比上升了7.6个百分点，其中销售费用率上涨6.8个百分点，主要由于增加品牌推广投入和拓展直营市场。此外，财务费用率上升1.6个百分点，归因于支出增加及银行存款利息收入的减少。受此影响，公司第三季度净利率同比下降5.6个百分点至6.7%。
在经营质量方面，公司存货同比增长8%，环比增长22%至13.1亿元，库存周转率同比提高0.24次至0.94次，资产质量有所下降。经营性现金流净额同比下降98%，主要由于货品采购款、工资薪金和品牌推广等支出增加。
展望未来，尽管2024年第三季度及全年受零售市场压力、费用率提高和补贴预期不明确等因素影响，公司当前股价位置逐渐具备防御价值。据预测，报喜鸟2024年至2026年的归母净利润分别为6.0亿元、6.6亿元和7.1亿元，对应市盈率分别为10倍、9倍和9倍。研究机构维持对该公司的“买入”评级。
该报告同时指出了一些潜在风险，包括终端零售环境变化、品牌库存处理不及预期及国内外宏观经济变化等。