广发证券近日发布的点评报告指出，普源精电于2024年第三季度的财务表现超出预期，该公司单季度实现营收2.3亿元，同比增长40.8%；归母净利润达到0.5亿元，同比大增138.4%。
报告显示，2024年前三季度，普源精电总收入为5.3亿元，同比增长13.1%；但由于扣除非经常性损益后，归母净利润仅为0.2亿元，同比下降27.0%。值得注意的是，第三季度毛利率提升至60.8%，同比增长2.6个百分点；研发、销售及管理费用率为48%，同比减少4.1个百分点，得益于高收入的摊薄效应，净利率达到23.0%，同比增加9.4个百分点。
普源精电在高端示波器产品方面取得显著进展。搭载公司自研核心技术平台的数字示波器产品销售占比在24Q3达到89%，同比提升13.5个百分点。尤其是DHO系列高分辨率数字示波器（垂直分辨率12bit）收入同比增长71%，证明了其市场竞争力；带宽≥2GHz的高端数字示波器收入同比增加145%，销售比例升至42%，其中带宽13GHz的DS80000实现放量销售，第三季度进入收获期。
此外，自2024年8月收购耐数电子以来，二者在市场、产品、技术及采购等方面的协同效应显现，公司24Q3解决方案销售收入达到3056万元。
广发证券在报告中预测，普源精电未来几年将受益于国内设备更新政策红利和海外市场扩展，并预计其2024-2026年实现归母净利润分别为1.09、1.56和2.05亿元。公司24年8月在马来西亚槟城投资1亿令吉设立首个海外制造厂和研发中心，进一步拓展国际市场。此外，与鼎阳科技的诉讼和解也为公司的未来发展排除了潜在障碍。
风险方面，报告提示了宏观经济、市场竞争和国际政治形势等不确定因素。广发证券给予普源精电2024年13倍市盈率估值，对应合理股价为53.35元，维持“买入”评级。