海通证券发布的研究报告指出，运达股份在2024年第三季度取得显著盈利增长，归母净利润同比增长16%，并且公司订单储备十分充足。报告显示，2024年前三季度，运达股份实现收入139.29亿元，同比增长24.01%；归母净利润2.67亿元，同比增长6.25%；扣非净利润1.67亿元，同比增长8.62%。前三季度毛利率为14.36%，同比下降1.36个百分点，净利率为1.92%，同比下降0.34个百分点，期间费用率为11.81%，同比下降0.63个百分点。
在第三季度，公司的收入达到53.01亿元，同比增长26.29%；归母净利润1.19亿元，同比增长16.03%；扣非净利润1.12亿元，同比增长135.20%。季度毛利率提升至16.17%，同比提高2.44个百分点；净利率为2.24%，同比下降0.20个百分点。
报告还指出，运达股份2024年前三季度新增订单18.72GW，同比增长64.69%；累计在手订单达35.85GW，同比增长56.09%。其中，6MW及以上机型订单占比62.55%，同比提高16.27个百分点。海外市场方面，公司在东南亚、东欧、中亚、南美及中东等区域都有订单，并启动与国外大型能源集团的合作，推进全球战略布局。此外，公司在浙江、大连和温州等地打造海上风电项目。浙江区域已完成海风平价项目的交付。
然而，运达股份2024年前三季度的经营性现金流量净额同比有所下降。截至2024年9月30日，公司经营性现金流量净额为-7.26亿元，较去年同期的-10.84亿元有所改善，但现金流仍为负。公司存货、合同负债和应收账款同比有所提高，而应付票据则减少。
海通证券预计，运达股份2024年和2025年归母净利润分别为3.35亿元和5.73亿元，对应每股收益（EPS）为0.48元和0.82元。基于公司在海外市场和海上风电市场的开拓潜力，给予公司2025年18-20倍市盈率（PE）的估值，合理价值区间为14.76-16.40元，评级为“优于大市”。
风险提示方面，该报告提醒风电装机不及预期、零部件涨价、竞争加剧及“两海”市场开拓不及预期等风险因素。