国联证券发布的最新报告显示，安徽合力公司在2024年第三季度的财务表现存在混合趋势。公司在2024年前三季度实现营收134.09亿元，同比增长2.11%；实现归母净利润11.01亿元，同比增长11.63%。然而，在单独的第三季度，公司实现营收44亿元，同比下滑0.11%；归母净利润为2.98亿元，同比下降9.18%。
在国内方面，叉车行业整体保持稳定增长。数据显示，2024年前三季度我国叉车总销售量达到970,680台，同比增长10.8%。其中，国内市场销售量为616,422台，同比增长6.17%。安徽合力通过设立省级营销公司持续巩固国内市场份额，2024年新增了如北京合力、河北合力等省级营销公司。
海外业务方面，公司也展现了强劲的增长势头。同期，我国叉车出口销售量达到354,258台，同比增长19.9%，特别是新能源锂电池叉车的竞争力显著提升。安徽合力通过其在欧洲、东南亚、北美等七大海外中心，以及通过车辆租赁、融资租赁等方式，产品销往全球150多个国家和地区。2024年，合力大洋洲公司正式开业，公司还计划设立合力欧洲总部及合力海外（德国）研发中心，以进一步扩大国际市场份额。
尽管第三季度公司的毛利率有所改善，达到21.42%，同比提高0.26个百分点，但净利率下降至7.26%，同比下降0.83个百分点。销售、管理、研发和财务费用率也有所上升，分别同比增加0.99、0.22、0.49和0.05个百分点。
尽管面临国内宏观经济环境景气度不及预期、叉车下游需求减弱的挑战，但安徽合力作为行业龙头，其整体经营能力仍表现稳定。海外市场随着锂电渗透率的提升，有望保持高景气度。国联证券预计公司2024-2026年营收分别为183.6亿、198.5亿和214.8亿元，归母净利润分别为14.7亿、16.8亿和19.0亿元，复合年增长率为14.11%。公司电动化产品带来的新需求被认为是其未来增长的主要驱动力之一，维持对安徽合力的“买入”评级。
风险提示包括宏观环境不及预期、行业价格竞争及海外市场拓展不如预期等。