根据野村东方国际证券的最新研究报告，百润股份2024年前三季度的整体业绩低于预期。公司实现营业收入23.9亿元，同比减少2.9%；归母净利润为5.7亿元，同比减少13.7%。其中，第三季度营业收入为7.6亿元，同比减少6.0%；归母净利润为1.7亿元，同比减少24.0%。业绩下滑主要由于预调鸡尾酒业务增速放缓。
公司主营预调鸡尾酒业务在前三季度实现营收21.0亿元，同比减少3.1%，在整体消费疲软的市场环境下，销售表现欠佳。尽管如此，公司正在努力扩展产能和销售渠道。最新披露的信息显示，巴克斯酒业上海生产基地扩建项目已竣工投入使用，其他扩建项目也在推进中。此外，公司在东南亚、澳洲、欧洲等地的海外市场销售规模较小，仍以国内市场为主。
百润股份的净利率大幅下滑，第三季度毛利率和净利率分别为70.2%和22.7%，净利率同比下降5.3个百分点，主要因为海外市场拓展初期销售费用率上升。第三季度期间费用率为33.5%，同比增加4.2个百分点。
尽管业绩不如预期，野村东方国际证券仍上调百润股份目标价至26.29元，维持“增持”评级。鉴于消费疲软以及主营业务收入承压，调整后2024-2026年收入预测分别为31.9亿元、35.3亿元和39.9亿元。同时，下调同期归母净利润预测至7.7亿元、9.2亿元和10.5亿元。报告指出，公司的四季度威士忌产品推出有望带来第二增长曲线，从而提升公司整体估值。
风险提示方面，报告指出需求恢复不及预期、原材料价格波动以及食品安全问题可能对公司未来业绩产生影响。