东方证券发布的点评报告显示，富安娜在2024年第三季度的业绩低于市场预期。今年前三季度，公司实现营业收入18.9亿元，同比下降1.96%；归母净利润为2.93亿元，同比下降15.3%。单第三季度来看，收入和归母净利润分别同比下降11.2%和40.8%。
分渠道来看，公司中报显示2024年上半年线上、直营和加盟渠道的收入分别同比增长-0.6%、-0.9%和1.9%。然而，第二季度这些渠道的收入分别下滑了2.8%、5.6%和2%。预计第三季度延续了二季度的下降趋势，直营渠道受消费疲软的大环境影响尤为明显。
截至第三季度，公司存货周转天数为253天，同比增加14天，主要由于二三季度收入增速放缓，公司还提前储备了羽绒等生产原材料。同时，应收账款周转天数为47天，同比增加14天，这一变化归因于京东渠道结算方式的调整。
富安娜在三季度的销售费用率同比大幅提升至32.1%，增加了6.5个百分点，这主要由于电商渠道费用投入效率降低以及加盟渠道装修返利等费用提前确认。预计第四季度这些费用压力将有所减缓。
同时，上海新增家纺品类消费补贴政策预计将惠及富安娜，作为家纺龙头，富安娜有望受益于国内消费政策的持续加码，未来公司的终端零售和盈利能力有望逐步改善。此外，公司预计将延续高分红政策，体现了对股东回报的重视。
东方证券调整了富安娜未来几年的盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为0.61元、0.66元和0.71元（原预测分别为0.77元、0.85元和0.94元）。据此，目标估值为11.25元，并维持“买入”评级。
风险因素包括行业竞争加剧、终端消费需求减弱以及电商投入产出比持续下降等。