中国神华在2024年第三季度表现不俗，归母净利润同比增长10.5%，环比增长21.7%，显示出强劲的业绩表现。前三季度公司实现营收2539亿元，归母净利461亿元，分别同比增长0.6%和下降4.5%。
煤炭业务方面，由于产品结构改善，第三季度综合售价同比增长2%，环比增长0.2%，成本同比下降2.5%，降幅远超年初指引。公司前三季度煤炭销售均价为564元/吨，同比下降3.3%，但第三季度销售均价达到560元/吨，同比上升2.1%。煤炭板块第三季度实现毛利208.8亿元，环比增长15.9%。
在电力板块，中国神华第三季度售电量同比增长14.9%，环比显著上升33.3%，主要受益于水电发电不足所致。第三季度公司综合售电价格为0.395元/千瓦时，同比下降4.4%，平均售电成本则环比下降4.5%。电力板块第三季度毛利增长36.3%。
铁路业务表现稳定，第三季度单位运价环比增长3.6%，毛利环比增长4.8%。整体来看，前三季度铁路板块实现毛利润125亿元，同比下降0.8%。
公司有效控制费用，第三季度综合费用率环比下降0.4个百分点至8.9%，得益于税金及附加和管理费用的减少。
海通证券预计中国神华2024至2026年的归母净利润将分别达到583亿、596亿和601亿元，每股收益（EPS）为2.93元、3.00元和3.02元，并维持“优于大市”评级。受益于其煤电一体化和稳健的经营能力，公司有望享受估值溢价，合理价值区间定为43.99元至46.92元。
风险方面，动力煤价格的剧烈波动、电价大幅下调及环保安检力度的不确定性仍需关注。