南山智尚近日发布的2024年第三季度财报显示，公司前三季度实现营业收入11.63亿元，同比增长3.52%；归母净利润1.25亿元，同比增长3.83%；扣非净利润1.18亿元，同比增长0.86%。
尽管前三季度整体营收增长，但第三季度单季营收下滑至3.87亿元，同比下降2.63%。扣非归母净利润为0.42亿元，同比基本持平。公司指出，第三季度营收下滑主要由于精纺呢绒面料业务受到国内消费市场的压力。然而，公司仍在加大该类产品的研发投入，提升产品附加值，产品利润率预计将继续提高。锦纶项目预计于11月开始试生产，有望逐步带来销售增长。
2024年前三季度，公司毛利率同比下降1.0个百分点至33.45%，第三季度毛利率下降幅度较大，主要由于超高分子量聚乙烯产品收入占比提高，但利润率仍有差距。与此同时，公司期间费用率减少至17.37%。
存货方面，截至2024年第三季度末，公司存货6.38亿元，同比持平，存货周转天数减少至230天。现金流方面，公司经营活动现金流净额为0.31亿元，同比增长252.96%。
山西证券分析师王冯、孙萌预计，受国内消费需求偏弱影响，精纺呢绒面料业务营收有所下滑，但服装业务仍将延续上半年的增长态势。超高分子量聚乙烯产品盈利能力仍在恢复过程中。基于此，预测南山智尚2024-2026年每股收益分别为0.58、0.65、0.73元，维持“买入-B”评级。
公司面临的风险包括精纺呢绒业务订单增长放缓、超高分子量聚乙烯产品盈利恢复不及预期及行业竞争加剧的问题。