中金公司发布的最新报告显示，科德数控在2024年第三季度实现净利润0.24亿元，同比增长38.5%。尽管整体业绩略低于预期，但公司收入和净利润均表现出稳健的增长。
公司公布的数据显示，2024年前三季度收入达到3.8亿元，同比增加30.3%；归母净利润为0.72亿元，同比增长11.5%。其中，仅第三季度收入为1.26亿元，同比增长37.3%。毛利率方面，前三季度公司毛利率同比下降2.9个百分点至42.3%，主要因为低毛利率的整线业务收入占比增加。但公司预计，随着产品结构的高端化，毛利率有望企稳并提升。
在费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别下降2.2、0.7、0.3个百分点至9.2%、6.0%、6.0%，体现出规模效应下的成本控制能力。财务费用率则略微上升0.1个百分点至-0.5%，使得净利率同比下降3.2个百分点至18.9%。
公司此次首次发布上市后的股权激励草案，拟向66名核心高管及技术人员授予88.74万股，约占总股本的0.87%。授予股份分为两类，分别定价38.12元/股和45.74元/股。公司层面的考核目标是2025和2026年营收相较2023年分别增长65%和100%，或净利润增长50%和80%。分析认为，此举有望调动员工积极性，提高管理效率。
另外，报告提到，随着国资委对高端工业装备领域的重视，高端工业母机国产替代趋势有望加速。科德数控作为国内五轴数控机床、数控系统和电驱动零部件的主要厂商，拥有丰富的订单储备，尤其在航空航天和教育领域，有望成为这一趋势的核心受益者。
尽管收入确认周期较长叠加盈利能力波动，分析师下调了科德数控2024-2025年的净利润预期至1.24亿元和1.82亿元，分别下降22.9%和22.5%。当前股价对应2025年预期市盈率为42倍，维持目标价86元不变，对应2025年市盈率为48倍，涨幅空间为13.6%。中金公司维持对科德数控“跑赢行业”的评级。
风险提示包括制造业需求不及预期和产能扩张速度不及预期。