华泰证券于10月31日发布的点评报告显示，老白干酒2024年第三季度业绩表现优异，前三季度收入和归母净利润分别达到40.9亿元和5.6亿元，同比分别增长6.3%和33.0%。其中，第三季度收入为16.2亿元，同比增长0.3%；归母净利润为2.5亿元，同比增长25.2%。
老白干酒继续聚焦产品、渠道和品牌的改革，提升核心竞争力，并在河北省内市场份额不断增加。公司白酒业务在2024年前三季度实现营收40.6亿元，同比增长11.9%，其中，百元以上和百元以下产品营收同比分别增长15.7%和8.4%。第三季度白酒业务营收16.1亿元，同比增长5.9%。
在市场方面，河北、山东、安徽、湖南及其他省份的收入分别为23.4亿元、1.4亿元、4.6亿元、8.1亿元和3.0亿元，同比分别增长9.1%、33.6%、4.7%、13.3%和41.1%。其中，湖南市场武陵酒的布局推动了季度环比提速，孔府家酒也实现了高增长。
公司继续深化市场精耕细作，强化终端市场建设，推动产品销售和消费者培育的重点工作。2024年第三季度毛利率同比上升0.6个百分点至66.8%，前三季度毛利率则同比略降0.5个百分点至66.2%。第三季度销售费用率和管理费用率基本持平，分别为26.3%和6.9%。
尽管公司在销售回款和合同负债方面承受一定压力，但其归母净利润率在前三季度和第三季度分别同比增长2.7个百分点和3.1个百分点至13.6%和15.6%。
鉴于外部环境影响，华泰证券下调了老白干酒的收入增速预测，预计2024至2026年每股收益分别为0.96元、1.13元和1.31元，基于2025年的24倍市盈率，目标价定为27.12元，维持对该股的“买入”评级。
风险提示包括行业竞争加剧、需求不达预期和食品安全问题。