华泰证券发布最新点评报告指出，联影医疗在2024年前三季度实现收入69.54亿元，同比下降6.4%；归母净利润为6.71亿元，同比下降36.9%。第三季度收入为16.21亿元，同比下降25.0%，并且归母净亏损达到2.79亿元。公司业绩压力主要源于国内医疗领域整顿及设备更新项目等因素导致的医院采购延迟，以及公司为长期发展积极强化全球化销售渠道能力建设。
华泰证券认为，尽管国内市场存在压力，但国内设备更新政策的加快落地和公司海外推广的持续发力，预计2025年公司将重回较快发展轨道，因此维持对联影医疗的“买入”评级。
设备维保服务成为收入重要增长点。华泰证券推测，联影医疗设备类产品收入在前三季度同比有所下降，但维保服务业务收入快速增长，并且占整体收入的比例进一步提升。目前，公司全球累计设备装机量已超过31,000台/套。
在海外市场，联影医疗前三季度在亚太、北美和新兴市场的销售表现亮眼，海外维保服务收入同比增长超过100%。而在国内市场，前三季度收入同比下滑，但公司品牌力仍处于行业领先地位，有望在需求回暖后重回增长轨道。
联影医疗的毛利率在前三季度达到49.4%，同比增长0.7个百分点。公司持续加大高端产品销售推广和研发投入，销售、管理和研发费用率分别增加至19.9%、5.9%和18.9%。
华泰证券调整了联影医疗2024-2026年的每股收益预测为2.14元、2.87元和3.46元，并给予2025年54倍市盈率估值，目标价定为154.90元，维持“买入”评级。
风险提示包括核心产品销售不达预期、市场竞争加剧和核心技术人员流失。