沪电股份10月25日公布的第三季度财报显示，公司实现营收35.9亿元，同比增长55%；尽管财务费用受到汇兑波动和利息收支净额变动的影响，同比增加约8700万元，公司仍实现归母净利7.07亿元，同比增长54%，整体符合此前预告的6.8-7.3亿元区间，展现了扎实的业绩兑现能力。
展望第四季度，AI相关需求预计将继续推动收入增长。包括OAM/UBB2.0产品、6阶HDI GPU类产品及800G交换机产品在内的多款AI产品，已于年中起量。北美算力大客户的B系列算力芯片在10月初全面投产，随着该客户新一代服务器开始出货，公司预期AI产品在整体收入中的占比将加速提升。此外，公司的泰国工厂预期将在第四季度开始投产，虽然初期对利润率有一定拖累，但将缓解公司的产能压力，助力2025-2026年收入增长。
公司计划投资43亿元建设29万平米的高多层HDI产能项目，以进一步扩充高端AI类产能。该项目分两期建设：一期投资26.8亿元，规划年产能为18万平米，预计新增营收30亿元，净利润4.7亿元，预计2028年前完成；二期投资16.2亿元，规划年产能为11万平米，预计新增营收18亿元，净利润2.85亿元，预计2032年前完成。此次扩产不仅旨在缓解高端产能短缺问题，也表明公司对AI产业长期趋势的看好。
华泰证券在报告中上调沪电股份目标价至59.30元，并维持“买入”评级。华泰证券认为，科技巨头在AI领域的持续投入将为公司带来利好，公司在高多层和高阶HDI技术能力及海外算力/云服务领域的领先地位将带来进一步发展空间。预计公司2024至2026年归母净利将分别达到26亿元、38亿元和47亿元。
风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动及产能爬坡和技术升级进度低于预期。