国泰君安证券在其10月15日发布的研究报告中首次覆盖三友医疗，并给予“增持”评级。报告指出，三友医疗具备创新优势，有望在后集采时代恢复高速增长。预计2024至2026年归母净利润分别为0.59亿元、1.29亿元和2.11亿元，对应每股收益分别为0.24元、0.52元和0.85元。
2023年，三友医疗业绩因脊柱集采政策和外部环境受到一定影响，但报告认为相关负面影响已经基本出清。公司将凭借创新基因和市场反馈重返增长轨道。创始团队具有在美敦力的工作经历，推行医工合作模式，推动原始创新和市场需求相结合。自2016年以来，公司脊柱耗材收入由0.67亿元迅速增至2022年的5.38亿元，年均复合增长率达42%。
三友医疗的增长将由三大引擎驱动：首先是国内市场份额的进一步提升，随着脊柱手术在中国的普及，市场前景广阔；其次是超声骨刀的快速增长，该产品凭借临床优势和市场份额有望实现乘数式增长；最后是欧美高端市场的拓展，通过法国Implanet子公司渠道，推销全球竞争力的创新产品，预计从2024年下半年起逐步产生显著收入。
潜在催化剂包括海外销售超预期以及超声骨刀在更多省份纳入收费目录。风险因素则涉及手术量恢复不及预期和海外推广不如预期。