方正证券10月15日发布的点评报告显示，齐峰新材料股份有限公司（齐峰新材）在2024年前三季度实现收入25.5亿元，同比减少6%；归母净利润为1.1亿元，同比下降32%。其中，2024年第三季度单季度收入为7.9亿元，同比减少21%；归母净利润为亏损260.5万元，同比下降102%，主要原因是产品售价同比下降。
报告指出，内盘纸浆价格逐步下行，有望缓解第四季度成本端压力。根据卓创资讯数据，2024年第二季度纸浆内盘价格处于相对高位，纸浆现货价与纸企实际用浆成本存在一定时间差。第三季度公司毛利率为6.4%，同比下降13.3个百分点，环比下降7.0个百分点。2024年第三季度阔叶浆、针叶浆内盘均价分别为每吨4950元和6149元，环比下降13%和3%，预计第四季度纸企用浆成本将逐步下行。
在产能方面，齐峰新材生产规模稳步扩张，随着广西新项目一期的建成，公司已拥有25条达到国际先进水平的纸机生产线，产能超过50万吨，产品出口到40个国家和地区。公司预测目前华南市场装饰原纸需求量超过35万吨，并将于2025年增长至38.88万吨。广西基地首次引入3800毫米纸机，有效降低公司产品单位成本，显著提高生产效率和产品品质。
方正证券认为，齐峰新材作为国内装饰原纸细分市场的龙头企业，积极拓展国内外市场，产品结构逐步优化，产能稳步扩张。预计2024-2026年其归母净利润分别为1.6亿元、2.2亿元和2.6亿元，当前市盈率（PE）分别为32倍、23倍和20倍，维持“推荐”评级。
报告还提示了多个风险因素，包括市场需求释放不及预期、原材料价格波动、产能释放不及预期以及产品价格波动等。这些风险可能对公司的业绩产生不利影响。