小商品城10月15日发布2024年第三季度财报，显示营收大幅增长至38.47亿元，同比增长40.17%；归母净利润达8.81亿元，同比大增176.73%。
该公司Q3利润大大超出了市场预期，多项业务表现突出，创造了显著的收益。具体来看，公司本季度投资收益为1.28亿元，同比激增228.21%，而主业利润达7.53亿元，同比大增169.89%。导致利润高增长的主要因素包括：
1. 义乌外贸持续高景气。今年前八个月，义乌市出口总值达3935.8亿元，同比增长17.2%。
2. 公司对老市场到期商位进行租金调整。
3. 二区东三楼新增商位的贡献。
4. Chinagoods平台前三季度交易总值（GMV）超过608亿元，同比增长16%以上。平台在会员分层、增值服务业务等方面的新探索，对利润贡献显著。
5. Yiwu_pay前三季度跨境支付业务交易额达到200亿元，同比增长超过770%。特别是6月至8月底，跨境支付交易额分别为120亿元、150亿元和170亿元，展现了业务的快速增长势头。公司预计，第四季度为支付业务的传统高峰期，业绩将会有更好表现。
报告还指出，小商品城未来成长性显著，发展前景广阔。公司后续成长性主要体现在以下几个方面：
1. 到期商位的市场化提租。
2. 数贸中心市场开业后的新增租金及选位费。
3. Chinagoods平台深度服务业务的渗透率提升，以及义乌指数等其他服务的推出。
4. Yiwu_pay业务市占率和利润率的提升。金砖国家扩员后的首次峰会将在俄罗斯举行，或将讨论金砖国家内独立支付系统、数字货币结算等事宜，公司与中国银行共同推进的数字人民币跨境应用已于2024年5月30日正式上线，预计跨境支付业务将受益。
基于上述因素，财通证券对小商品城的未来表现持乐观态度，预计2024-2026年的归母净利润分别为29.3亿元、33.7亿元和45.8亿元，对应的市盈率（PE）分别为21.6倍、18.8倍和13.8倍，维持“增持”评级。
然而，财通证券也提示了若干风险，包括Chinagoods平台发展不及预期、支付业务进展不及预期以及义乌市场政策优势减弱的风险。