长江证券于10月13日发布了关于长江电力的点评报告，作者为张韦华、司旗、宋尚骞和刘亚辉。报告指出，由于来水偏丰，长江电力前三季度的发电量显著增长，展现出水电龙头稳健的业绩前景。
报告中提到，长江电力公司发布了2024年三季度的发电量完成情况。2023年前三季度，长江电力所属境内六座梯级电站总发电量约为2358.14亿千瓦时，同比增长15.97%。
今年以来，长江电力梯级电站的来水情况持续好转，乌东德水库前三季度来水量较上年同期偏丰12.56%，三峡水库来水量则偏丰20.26%。公司受益于此，前三季度水电发电量达2358.14亿千瓦时，同比增长15.97%，三季度单季发电量为1151.96亿千瓦时，同比增长15.05%。尤其是上游的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝电站的发电量同比增速更高，而下游三峡与葛洲坝电站的增速较低，甚至出现下降。由于上游电站电价高于下游，公司三季度水电业务的营收增速预计将高于电量增速，对整体经营业绩产生积极影响。
此外，报告还指出，公司市场化电价改革的推进将为电价提供长期支撑。锦官电源组送苏落地电价及白鹤滩电站送苏电价的机制调整，进一步提升了电价稳定性。尽管火电年度长协电价有所下调，但来水条件的持续好转使得对公司外送电价的影响可以忽略。
基于当前的良好经营环境，长江电力全年业绩展望积极，公司承诺底线分红为70%，优异的业绩预期也意味着更加丰厚的股息回报。随着宏观利率的回落，资金成本降低，长江电力作为优质长久期资产，其估值有望获得更强支撑。报告对长江电力的投资价值保持乐观态度。
根据最新经营数据，长江证券调整了对长江电力的盈利预测，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.39元、1.42元和1.50元，对应的市盈率（PE）为21.08倍、20.60倍和19.45倍，维持“买入”评级。
报告还提醒投资者关注电价波动和来水不及预期的风险。